헤지(Hedge) 거래

마지막 업데이트: 2022년 5월 28일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
헤지 펀드에 대해 알아보자.

헤지(hedge)에 대해 알려주세요.

헤지 (hedge) 란 무엇인가요 ?
또한 헤지 펀드라는 것도 있던데 이건 어떤 펀드이고 장단점은 어떤지 설명해 주세요 .

헤지란 한마디로 위험 전가입니다.

뭐.. 네이버라던지 이런 인터넷 상 글에 보면 위험을 없애거나 피하는 개념을 댓글을 달아놓으신 분들이 많은데. 좀 틀린 말입니다.

원론적으로 볼때, 위험 전가입니다.

다시 얘기해서, 어떠한 위험을 다른 쪽으로 이동시키는 것을 의미합니다.

네이버 어떤 글을 보니 누군가가 질문한걸 보니까, 완전 헤지(여기서 이분은 위험을 완전히 없애고자 한다는 의미로 썼음)를 위해서는 주식(즉 현물)을 다 팔면 되지 않나요? 라고 쓰셨던데. 이건 헤지를 위험을 없애는 수단으로 생각하셨기 때문입니다.

하지만, 제가 말씀드린 위험 전가라는 의미는 예를 들어, 주식(현물)을 들고 있으므로써 발생할 수 있는 위험, 즉 주식(현물)의 가치 하락에 따른 위험을 선물 또는 옵션을 매입함으로써, 위험의 방향을 반대방향으로 바꿔놓는 것을 말합니다.

즉, 하락에 따른 위험을 상승에 따른 위험으로 방향성을 바꿔놓는 거지요.

따라서, 헤지를 할때는 꼭 A에는 B라는 공식이 있는것이 아니라, 헤지하려는 목적, 의도, 금액 크기 정도에 따라서 여러가지로 Mixing이 가능합니다.

헤지 거래의 가장 쉬운 예는, 예를 들어 원유를 수입해서 사용하는 국내 업체게 3개월 결제 조건으로 원유 수입을 하는데, 3개월 후에 달러 가격이 상승할 것을 대비해서, 미리 달러 선물을 매입하는 경우입니다. 이러한 헤지 거래를 통해 3개월 후의 달러 가격을 현재시점에서 고정시킬 수 있습니다.

다만, 예상했던 달러 가격의 움직임과 반대로 움직였을 경우, 헤지를 안했을 경우에 생길 수 있던 이익은 포기를 해야하지만, 만약 엄청나게 올랐다면 엄청난 손실이 발생할 수 있었던 것을 미연에 방지하는 효과를 보게 되지요. 즉, 달러 가격의 상승에 따른 비용 증가 위험을 달러 가격 하락에 따른 이익 발생 가능성과 바꾼 것이 됩니다.

※ 이때, 헤지 거래는 일반적인 (선물)거래 보다 수수료 등이 재반 비용이 훨씬 저렴합니다.

헤지펀드란? 이건 인터넷에 찾아보시면 사례와 함께 잘 나와있을텐데.

간단하게 말씀드리면, 위에 얘기한 헤지와는 거리가 좀 멉니다.

표면적으로는 소수 자본을 모와 거대 자본을 형성해서, 헤지 거래를 통해 수익을 올리는 목적처럼 보이지만, 실질적으로는 텍스헤븐에 회사를 설립하여 프로젝트성 Financing으로 거대 자본을 모와 상대적으로 취약한 신흥 자본시장을 잠식하여 고수익을 올리는 펀드입니다.

헤지(Hedge) 거래

hedge fund는 규제가 필요한가 [헤지펀드 정의][헤지펀드 역사][헤지펀드란][헤지펀드 위상][헤지펀드 특징][헤지펀드 투자 방법][헤지펀드 폐해][헤지펀드 교란원인][헤지펀드 규제론][헤지펀드] hedge fund는 규제가 필요한가? 1.헤지펀드란? ╋━━━━━━━━━━───────── 소수의 투자자로부터 돈을 모아 단기고수익을 목표로 운영하는 펀

헤지펀드 [Hedge Fund] 란? 국제증권 및 외환시장에 투자해 단기이익을 올리는 민간 투자기금이다. 100명 미만의 투자가들로부터 개별적으로 자금을 모아 파트너십(partnership)을 결성한 후에 카리브해의 버뮤다제도와 같은 조세회피(租稅回避) 지역에 위장거점을 설치하고 자금을 운영하는 투자신탁이다. 헤지펀드는 파생금융상품을 교묘하게 조합해서 도박성이

Ⅰ. 헤지펀드에 대한 개념 1. 헤지펀드의 유래 헤지(Hedge)라는 말은 ‘울타리를 쳐서 자산을 안전하게 관리한다’는 뜻으로 원래 농업에서 유래되었다. 수확기에는 일반적으로 농산물의 가격하락이 우려되기 때문에 농민들은 헤지(Hedge) 거래 경작시점에서 미리 수확시점의 가격을 정하여 가격변동에 따른 손실위험을 회피하고자 했다. 그런 의미에서 헤지를 최초로 행한 헤저

헤지펀드의 역할이 결코 작다고 할 수만은 없다. 외환시장은 다른 국제금융시장에 비해 규모가 크지 않고 여러 가지 거시경제변수와 연관이 깊을 뿐 아니라, 유동성 역시 확실하게 보장되지 않기 때문이다. 외환시장에서의 역할 차이에 따라 헤지펀드를 크게 Macro Fund와 그 외 Global Hedge Fund로 구분할 수 있다. Macro Fund는 외환시장 자체를 투기의 대상으로 삼는 반

1998년 국제금융시장에 커다란 충격을 주었던 LTCM 파산위기 이후 시스템 위험은 현저히 줄어들고 있지만 신용상품 등 복잡한 금융상품이 헤지펀드 전략에 이용됨으로써 그에 따른 신용리스크가 높아지고 있다. 과거 금융시장에 제한적 영향력을 행사하는 역외세력에 불과했던 헤지펀드는 아직도 감독의 사각지대에 놓여 있는데도, 규모가 폭발적으로 확대되고

헤지(Hedge) 1. 헤지비율의 결정 2. 헤지전략의 선택 3. 듀레이션(Duration)을 이용한 채권 헤지(사례) Ⅳ. 기관투자가(기관투자자)의 경영권보호 Ⅴ. 기관투자가(기관투자자)의 차익거래 1. 국채선물 차익거래의 개념 2. 국채선물시장에서의 차익거래(사례) : Basket vs OntheRun 3. 국채 Basket을 이용한 차익거래 4. 지표채권(On the Run)을 이용한 차익거래 5. 투기거래 6

Stein(1961) 4) Fama(1965, 1970) 5) Sharpe(1964), Lintner(1965), Mossin(1966) 6) Black-Scholes(1973) 7) Jensen-Meckling(1976) 8) Ederington(1979) 2. 재무이론의 6 각형 1) 가치평가이론 2) 효율적 시장가설 3) 포트폴리오이론 4) CAPM 5) OPM 6) 대리인이론 Ⅳ. 금융공학과 위험관리 Ⅴ. 금융공학과 주가확률과정 Ⅵ. 금융공학과 선물금리계약(FRA) Ⅶ. 금융공학과 Hedge(헷지) 참고문헌

③ 중국 수요 급증 2) 2006년 전기동 시장 전망 가) 공급측면 나) 수요측면 3) 시장 환경변화에 대한 xxx의 대응 수단 가) Hedge [헤지] ① Hedge의 정의 ② Hedge의 유래 ③ Hedge의 필요성 ④ Hedge의 기본 ⑤ Hedge의 단순 예시 ⑥ Hedge 적용에 대한 정리 나) 전략적 P/O발행과 전략재고 보유 다) Scrap 판매분으로 LME 가격 Risk 상쇄 (장기재고 포함) 3. 결 론

Ⅰ. 서론 헤지펀드와 자본시장의 효율성에 대한관계나 특성을 파악하기에 앞서 그의미부터 되짚고 넘어 가도록 하자 hedge fund는 위험회피가 목적이 아니라 고위험을 무릅쓰고 고수익을 추구하는 투기성 자금이고 미국계 자금의 주류를 이루고 있다. 미국의 경우 100명 미만의 투자가들이 모여 자금을 조성하면 보고의무를 비롯 증권관리위원회의 규제를 거의

헤지펀드의 공격적인 투자에 직면 시 위기를 극복하고, 현재 시장의 미비함을 보완하기 위해서 헤지펀드의 도입을 추진 �증권거래소시장의 새로운 원동력 ‘헤지펀드’에 대한 논의 . 연구의 목적 및 필요성 . 연구 내용 및 방법 1. 헤지펀드의 동향 2. 헤지펀드(Hedge Fund) 도입의 필요성 3. 헤지펀드(Hedge Fund) 도입방안 . 연구의 기대효과 및 활용방안

헤지펀드의 개념에 대한 이해와 각국 외환위기 사례와의 관련성을 바탕으로 헤지펀드에 대한 이해를 보다 명확히 하고, 각 사례들이 주는 시사점에 대해 알아보고자 하겠다. Ⅱ. 헤지펀드에 대한 이해 1. 헤지펀드의 유래와 특성 헤지(Hedge)라는 말은 󰡐울타리를 쳐서 자산을 안전하게 관리한다󰡑는 뜻으로 원래 농업에서 유래되었다. 수확기에는 일

선물시장 3.선물시장의 기능 4.선물시장의 참가자 5.선물거래과 선도거래 6.ORDER의 종류 7.Hedge 8.청산 9.만기 10.Contango와 Backwardation 11.재정거래 12.주가지수선물을 이용한 Arbitrage 13.Spread 14.Spread Dealing 15.환율의 적정 Basis 16.Borrowing과 Lending 17.청산소 18.증거금 19.세계의 선물거래소 20.선물거래소의 명칭과 약자표시

Ⅰ. 서론 헤지펀드가 금융시장에 어떤 영향을 미치는지, 순기능은 어떠한지, 역기능은 무엇인지, 시장에 필요한 존재인지 알아보기 위하여 헤지펀드를 보다 잘 알 필요가 있다. 우선 그 개념, 구조, 최근 동향을 살펴보고 역사와 다양한 전략들을 개괄한 다음 유명 헤지펀드들의 사례를 통해 그 논의를 시작하고자 한다. 그리고 금융시장과의 관계를 총괄하고 내

tonnes of LNG sold (2010) 3.3 million barrels of gas and oil we produce every day 43,000 Shell service stations worldwide 145 billion litres of fuel sold�(2010) >30 refineries and chemical plants we run�Introduction: Royal Dutch Shell Why should Shell HEDGE? Hedging Strategy of Royal Dutch Shell Hedging Strategy of British Petroleum Shell In Canada Economic Situation of Canada Hedging Opportunity in Canada -Oil Price -Exchange Rate

헤지 [hedge] : 헷징 -가격변동의 위험을 선물의 가격변동에 의하여 상쇄하는 현물거래 가격변동이나 환위험을 피하기 위해 행하는 거래로 위험회피 또는 위험분산이라고도 한다. 수출대금을 후지급 결제방식으로 계약한 경우, 수출대금의 가치는 환율의 변동에 따라 크게 달라질 수 있는 환율변동의 위험에 처하는데, 이러한 위험을 없애기 위하여 환율을 미리

헤지펀드란 무엇인가? 그 역사와 주요 특징에 대해 알아보자.

헤지 펀드에 대해 알아보자.

헤지펀드의 뜻과 의미 그리고 이해하기

헤지 펀드(Hedge Fund)는 상품의 투자자들을 위해 다양한 전략을 쓰는 풀링 된 펀드를 활용하여 공격적인 수익 또는 그 이상의 알파를 얻기 위한 대체 투자이다. 헤지펀드는 고수익 창출을 목표(절대적인 의미 또는 특정 시장 벤치 마크 이상)로 국내 및 국제 시장에서 공격적으로 관리되거나 파생 상품과 레버리지를 사용할 수 있다.

헤지 펀드는 일반적으로 다른 펀드보다 SEC 규정이 적기 때문에 공인된 투자자만 접근할 수 있다는 점에 유의해야 한다. 헤지펀드 산업을 차별화한 한 가지 측면은 헤지 펀드가 뮤추얼 펀드 및 기타 투자 수단보다 규제가 적다는 사실일 것이다.

그리고 각 헤지 펀드는 식별 가능한 특정 시장 기회를 활용하도록 구성된다. 헤지 펀드는 다른 투자 전략을 사용하므로 종종 투자 스타일에 따라 분류된다. 스타일 간의 위험 속성 및 투자에는 상당한 다양성이 존재한다.

합법적으로 헤지펀드는 제한된 수의 공인 투자자에게 개방되어 있으며 초기 최소한의 투자가 많이 필요한 민간 투자의 유한 파트너십으로 설정되는 경우가 가장 많다. 헤지 펀드에 대한 투자는 종종 투자자들이 락업 기간으로 알려진 시간인 최소 1년 동안 펀드에 자금을 유지하도록 요구하기 때문에 비유동적이다. 인출의 경우 분기별 또는 연 2회와 같은 특정 간격으로만 발생할 수 있다.

헤지 펀드의 역사

작가이자 사회학자인 알프레드 윈슬로우 존스(Alfred Winslow Jones)의 회사인 A.W. Jones & Co.는 1949년에 처음으로 헤지 펀드를 시작했다. Jones는 1948년 포춘(Fortune)에 현재 투자 동향에 대한 기사를 쓰면서 자금 관리에 많은 영감을 받았다.

그는 100,000 달러(자신의 주머니에서 투자한 40,000 달러를 포함)을 모집하고 다른 주식을 공매도함으로써 장기 주식 포지션은 유지하는 방식으로 위험을 최소화하기 위해 노력했다. 존스의 이러한 투자 혁신은 현재 고전적인 롱/숏 주식 모델이라 불리고 있다. 그는 또한 수익을 높이기 위해 레버리지를 사용하기도 했다.

1952년에 Jones는 투자 수단의 구조를 변경하여 이를 일반 파트너십에서 유한 파트너십으로 전환하고 관리 파트너에 대한 보상으로 20%의 인센티브 수수료를 추가했다. 공매도, 다른 투자자와의 파트너십 및 투자 성과에 따른 보상 시스템을 통한 레버리지 공유 위험을 결합한 최초의 자금 관리자로서 Jones는 헤지 펀드의 아버지로서 투자 역사에서 자신의 자리를 얻었습니다.

존스는 공매도를 결합한 최초의 자금 관리자로서 다른 투자자와의 파트너십 및 투자 성과에 기반한 보상 시스템을 통해 레버리지 공유 위험을 사용하는 헤지 펀드의 아버지로서 투자 역사에서 자신의 자리를 확고히 남길 수 있었다.

헤지 펀드는 1960년대에 대부분의 뮤추얼 펀드(Mutual Fund)를 극적으로 능가했다. 포춘지에 실린 1966년 기사에서 헤지펀드는 뮤추얼 펀드의 모호함과 시장의 모든 Mutual fund를 전년 대비 두 자릿수, 지난 5년 동안 높은 두 자릿수를 능가하는 수익률을 강조하며 더욱 인기를 얻었다.

그러나 헤지펀드 추세가 발전함에 따라 수익을 극대화하기 위해 많은 펀드가 존스의 전략에서 물러났다. 존스의 전략은 헤지와 결합된 주식 선택에 초점을 맞추고 대신 장기 레버리지를 기반으로 한 더 위험한 전략을 선택했다. 이러한 전술은 1969-70년에 막대한 손실을 가져왔고, 1973-74년의 약세장 기간 동안 여러 헤지 펀드가 망하게 됐다.

Institutional Investor의 1986년 기사에서 Julian Robertson의 Tiger Fund의 두 자릿수 실적을 선전할 때까지 업계는 20년 이상 비교적 조용했다. 고공 헤지 펀드가 다시 한 번 뛰어난 성과로 대중의 관심을 사로잡으면서 투자자들은 현재 수천 개의 펀드와 통화 거래 및 선물 및 옵션과 같은 파생 상품을 포함하여 끊임없이 증가하는 이국적인 전략을 제공하는 산업으로 몰려들었다.

유명한 펀드 매니저들은 1990년대 초에 전통적인 뮤추얼 펀드 산업을 버리고 헤지 펀드 매니저로서 명성과 재산을 추구했다. 불행히도, 역사는 1990년대 후반과 2000년대 초반에 반복되었고, Robertson 's를 포함한 많은 유명 헤지 펀드가 크게 실패했다. 그 시대 이후로도 헤지 펀드 산업은 크게 성장했다.

오늘날 헤지 펀드 헤지(Hedge) 거래 헤지(Hedge) 거래 산업은 방대하다. 2018년 Preqin 글로벌 헤지 펀드 보고서에 따르면 그 업계에서 관리 중인 총자산은 3조 2 천억 달러 이상이다. 리서치 회사 Barclays Hedge의 통계에 따르면, 헤지 펀드의 총 관리 자산 수는 1997년과 2018년 사이에 2335% 증가했다.

운영 헤지 펀드의 수도 적어도 일부 기간 동안 증가했다. 2002년에는 약 2,000 개의 헤지 펀드가 있었다. 추정치는 현재 운영되는 헤지 펀드의 수에 따라 다르다. 이 숫자는 2015년 말까지 10,000 개를 넘어 섰다. 그러나 손실과 저조한 성과로 인해 청산이 발생했다. 리서치 회사인 Hedge Fund Research에 따르면 2017년 말까지 9,754개의 헤지 펀드가있었다. Statistica에 따르면 2019년까지 전 세계 펀드 수가 11,088 개에 도달했다. (그중 5581은 북미에 있었다.)

헤지펀드의 주요 특징

공인 또는 자격을 갖춘 투자자에게만 열려 있다.

헤지 펀드는 '자격 있는' 투자자로부터만 (주 거주지를 제외하고 지난 2년 동안 연간 소득이 $200,000를 초과하거나 순자산이 $1백만를 초과하는 개인) 돈을 받을 수 있다. 따라서 증권 거래위원회는 더 넓은 투자 의무로 인해 발생할 수 있는 잠재적인 위험을 처리할 수 있을 만큼 자격을 갖춘 투자자가 적합하다고 간주한다.

그들은 다른 펀드보다 더 넓은 투자 관용도를 제공한다.

헤지 펀드의 투자 영역은 권한에 의해서만 제한된다. 헤지 펀드는 기본적으로 토지, 부동산, 주식, 파생 상품 및 통화에 투자할 수 있다. 대조적으로, 뮤추얼 펀드는 기본적으로 주식이나 채권을 고수해야 하며 일반적으로 장기 전용이다.

그들은 종종 레버리지를 사용한다.

헤지펀드는 종종 빌린 돈을 사용하여 수익을 확대하고 펀드의 전략에 따라 공격적인 숏 포지션을 취할 수 있다. 2008년 금융 위기에서 보았듯이 레버리지는 헤지 펀드를 쓸어 버릴 수도 있다.

비용 비율만 부과하는 대신 헤지 펀드는 비용 비율과 성과 수수료를 모두 부과한다. 이 수수료 구조는 '2와 20'으로 알려져 있다. 자산 관리 수수료는 2%이고 생성된 모든 이익의 20%를 성과 수수료로 지불한다.

헤지펀드 요약정리

- 헤지 펀드는 비전통적인 투자 전략이나 자산 클래스를 활용하여 적극적으로 관리되는 대체 투자이다.

- 헤지 펀드는 기존의 투자 펀드에 비해 더 비싸고 종종 높은 순자산 가치나 기타 수준 높은 투자자에게 투자를 제한한다.

- 헤지 펀드의 수는 지난 20년 동안 예외적인 성장 곡선을 보였으며 여러 논란과도 관련이 있다.

- 헤지 펀드가 시장을 압도하는 성과는 1990년대와 2000년대 초반에 찬사를 받았지만 금융 위기 이후 많은 헤지 펀드의 실적이 저조했다 (특히 수수료와 세금을 제외한 수익률).

해외선물 Hedge전용주문 [8607]

해외선물 Hedge 주문은 신규 주문일 경우 동일 종목에 대해서 매수, 매도포지션을 동시에 보유할 수 있는 주문이며, 신규 주문이 체결되면 청산 주문(LIMIT, STOP)주문을 동시에 접수시킬 수 있는 IF 헤지(Hedge) 거래 THEN, IF THEN OCO 주문을 지원합니다.

2. 화면설명

전략: 일반 / IFD / IFO로 구분되며, 일반 주문은 지정가, 시장가, STOP주문이 신규로 접수한 경우 표시되고, IFD는 IF DONE 주문, IFO는 IF DONE OCO주문으로 접수된 경우에 표시됩니다.

잔고내역을 클릭하면 해당 미결제잔고의 청산주문화면으로 연계되며, 화면 내 LIMIT 영역을 클릭하면 청산주문의 Limit 조건이 선택되고, STOP영역을 클릭하면 청산주문의 Stop조건이 선택됩니다.

3. 신규 주문 : 일반주문, IF DONE, IF DONE OCO 주문

지정가 청산주문을 설정할 경우에는 청산조건 Limit의 체크박스를 선택하고 청산가격을 입력합니다. Stop 청산주문을 설정할 경우에는 청산조건 Stop의 체크박스를 선택하고 stop 조건가격을 입력합니다.

GTD(Good Till Date): 당일 영업일 장 종료 후에도 미체결 주문이 유효하며 고객이 주문 취소하기 전까지는 최초통보일(FND)-2영업일 전까지 미체결 주문이 유효합니다.

4. 청산 주문

해외선물 일반계좌 속성에서 포지션 청산은 미결제잔고의 반대 주문으로 청산할 수 있으나, 헷지(Hedge)주문에서 포지션 청산은 반드시 청산할 미결제잔고를 선택한 후 청산주문화면을 통해 청산할 수있습니다.

청산주문(청산정정주문): 청산 LIMIT 또는 청산 STOP 주문을 접수합니다. 단, 이미 LIMIT 또는 Stop 주문이 설정되어 있는 경우 주문버튼은 “청산정정주문”으로 표시되며, 주문가격을 정정한 후 청산주문을 접수합니다.

헤지아카데미 해외선물

간단하게 설명하면 개인이 모집하는 투자신탁(사모펀드)으로 100명 미만의 투자가들로부터 개별적으로 자금을 모아 '파트너쉽'을 결성한 뒤 자금을 운영하는 투자신탁을 의미한다.

헤지펀드에 대해 일반인이 접근하기 어려운 이유는 헤지펀드에 대해 아직까지 통일된 법적 정의는 사실상 존재하지 않기 때문이다.

이를 이해하기 위해 헤지와 펀드의 의미를 일단 알아보자.

헤지란

각종 위험으로부터 도망치기 위한 것이이 헤지라는 것이다.

경제적으로 설명하면 : 앞으로 물가가 뛸 것 같다면 돈이 아니라 물건으로 가지고 있어야 한다. 그 중에서도 부동산은 물가상승의 위험으로부터 가장 안전하다고 할 수 있다. 어렵게 말해서 부동산이 물가상승의 위험으로부터 도망 갈 수 있는 중요한 헤지 수단이 되는 것이다.

이렇게 환율, 금리 또는 다른 자산에 대한 투자등을 통해 보유하고 있는 위험자산의 가격변동을 제거하는 것을 말한다. 즉, 확정되지 않은 자산을 확정된 자산으로 편입하는 과정이라 할 수 있으며, 주로 선물 옵션과 같은 파생상품을 이용한다. 이를 통해 체계적 위험을 제거할 수 있다.

펀드란

번역하면 기금이다. 양곡관리기금, 농어촌발전기금 등에 사용되는 기금이 바로 이 기금이다.

헤지펀드는 개인이 모집하는 투자신탁(사모펀드)으로 100명 미만의 투자가들로부터 개별적으로 자금을 모아 '파트너쉽'을 결성한 뒤 자금을 운영하는 투자신탁을 의미한다. 증권과 자산의 집합물을 보유하되, 지분을 공모절차에 의하여 모집하지 않고, 투자회사로서 등록되지 않는 법인으로 인식되고 있는 것이 일반적.

만약 여러분이 사람들로부터 돈을 모아서 주식투자를 하는 기금을 하나 만들었다고 하자. 그러면 세금을 내어야 하고, 또 덩치가 커지면 각종 규제를 받아야 된다. 헤지 펀드란 이같이 정부의 규제와 세금회피를 위해 소규모로부터 돈을 모으고, 사무실도 세금이 없는 나라에 차려서 운용하는 투기자금의 일종이다.

주로 각종 금융상품을 투자 대상으로 하는데, 금융상품에서도 선물이나 옵션처럼 듣기만 해도 해골 복잡한 파생금융상품을 위주로 해서, 초 단기 투자를 하게 되며 치고 빠지기 식의 투자를 한다.

일반적인 펀드와 달리 높은 차입 비율(레버리지)을 떠안고, 관련 법규나 감독기관의 감시 사각지대를 노리며, 소수의 큰 손급 투자자 등의 특성을 가지고 있다. 일부 헤지펀드는 관련 규제 및 조세정책을 회피하기 위해 조세피난처에 위장 거점을 두고 영업을 하는 경우가 많으나, 현재 자본시장통합법 개정으로 인해 우리나라에 들어온 헤지펀드는 그렇지 않다.

일반 펀드보다 훨씬 더 큰 차입비중을 가지고 공격적인 투자를 하는 특성상, 이 헤지펀드의 대부분은 이미 거대한 자금을 움직이는 초거대 펀드매니저들이 규합해 아직 미개발된 영역에서 어마어마한 하이리스크를 떠 안는 대신 그 이상으로 하이리턴을 받을 수 있는 뭐든지 투자하고, 그만큼 한 번에 움직이는 금액이 어마어마한 경우가 대부분이다. 그러니까 헤지펀드를 운영하는 매니저급 한명의 결정으로 한 국가의 경제를 흔들 정도로 성장하였다.

헤지펀드는 조지소르소의 퀀덤 펀드나 타이거 펀드 등이 특히 유명하다. 특히 소로스와 같은 '글로벌 매크로' 펀드들은 특정 국가의 경제 변수를 가지고 투자를 하기 때문에 해당 국가의 경제를 휘청거리게 하기 십상이며, 이로 인해 큰 비난을 받기도 한다.

1997. 외환위기를 불러왔던 태국 바트화 폭락 사태는 조지 소로스의 퀀텀펀드에서 바트화를 대량으로 공매도한 것이 시작이었고, 조지 소로스는 영국 파운드화도 공격하여 영란은행을 굴복시키는 등의 위력을 자랑하기도 하였다.

2013년에는 미국의 헤지펀드인 엘리엇 (Elliott Management Corporation)은 채무가 탕감된 아르헨티나의 국채를 탕감 이후에 헤지(Hedge) 거래 산 뒤, "나는 아르헨티나의 재무구조 조정에 동의하지 않는다." 며 빚을 전액으로 갚을 것을 요구하여 큰 파장을 불러일으켰다. 이들은 이뿐만 아니라 아르헨티나의 군함까지 압류하는 등 거의 내정간섭 수준의 횡포를 부리고 있어 여간 비난받는 것이 아니다. 참고로 저 판결에 동의하지 않고 부채를 상환하지 않는 경우, 미국 시장에서의 모든 거래가 정지된다. 미국 시장 거래가 정지되면, 사실 상 모든 거래가 정지되므로, 아르헨티나는 눈물을 머금고 토해낼 수 밖에 없었다.

헤지펀드 특징

아래에서 서술하는 헤지펀드의 특징은 주로 일반적인 공모 또는 사모 뮤추얼 펀드와의 차이점이라고 보아도 무방하다. 또한 집합투자기구의 형태로 보자면 일반적인 펀드는 자산운용사 아래에 펀드 매니저가 독립적인 집합투자기구를 구성하는 형태이나, 헤지펀드는 펀드 자체가 하나의 유한책임회사의 형태로 설립되는데, 이는 조세이전혜택을 위해서이다.

● 통상적인 집합투자기구에 부과되는 차입 규제를 받지 않아, 높은 수준의 레버리지를 활용 가능함.
● 운용자에게 운용보수 및 성과보수를 지급함.
● 분기, 반기 또는 연간으로 정기적 펀드의 매각을 인정함.
● 펀드 매니저 자신이 고액의 자기 자본을 투자함.
● 투기적 목적으로 파생상품 투자 및 공매도 가능.
● 다양한 리스크 또는 복잡한 구조의 상품에 투자함.
● 접근이 제한되어 있음.

투자전략

Directional : Equity Long/Short

헤지펀드의 역사가 시작된 투자전략 현재 한국형 헤지펀드 사업하에 운용되는 상당수 헤지펀드들은 롱숏전략을 사용한다. 원래 제약 따위는 없기 때문에 매니저 스타일 따라 천차만별이다. 200/100, 150/50 등등 레버리지에 제약이 없고 공모형 주식형 펀드의 까다로운 정관의 제약으로부터도 자유롭기 때문에 롱과 숏의 비율도 펀드마다 제각각이다. 물론 일반적으로 롱숏전략은 롱에 치중된 Long Biased라고 본다. 왜냐하면 역시 롱이 숏보다 장기적으로 안전하기 때문에 리스크를 줄이기 위해서도 그렇고, Short Selling 전략이 따로 존재하기 헤지(Hedge) 거래 헤지(Hedge) 거래 때문.


Directional : Equity Market Neutral (EMN)

위 롱숏 전략과 동전략의 공통점은 주식 시장에서 거래를 한다는 것, 롱과 숏을 함께 가져간다는 것. 중요한 포인트는 차이점이다. 일종의 차익거래라는 점이 위 롱숏 전략과의 진정한 차이점이다.

EMN 전략은 롱 포지션과 숏 포지션이 동일한 비중으로 들어간다. 즉 100/100 혹은 150/150. 이렇게 함으로써 포트폴리오의 순베타(Net Beta)가 제로로 맞춰지게 되는데 이 경우 이론적으로 포트폴리오는 시장의 방향성과 무관하게 움직이게 된다. 즉, 시장 전체의 위험인 체계적 위험은 이론적으로 완전히 사라지게 되며 오직 비체계적 위험, 즉 롱숏을 때린 그 기업만의 위험(Idyosyncratic Risk)에 의해서만 성과가 결정나게 된다. 자연히 헤지(Hedge) 거래 종목 선정(Stock Picking) 능력이 정말 중요하다.


Directional : Short Selling

일반적인 개인 주식 투자자들의 포트폴리오가 철저히 Long-Biased, 혹은 Long-Only라면 이 전략은 그 반대다. 오직 숏숏숏숏숏, 공매도 뿐이다.

자연히 성과는 매우 기간 편향적이다. 하락장에서는 훌륭한 성과를 거두지만 그 외의 장에서는 빌빌 기는 수준이다. 사실 공매도란 것 자체가 상당히 비용과 손이 많이 드는 편이라서 숏 포지션만을 운영하는 것은 제법 비효율적이다.

천재적인 종목선정 능력이 있어서 고평가된, 혹은 곧 개박살날 주식을 잘 고른다면 상당한 성과를 올릴 수 있겠지만 장이 전체적으로 상승하는 분위기에서는(예를 들어 닷컴 버블 때) 좋은 성과를 거두기란 하늘에 별 따기 수준이다. 영화 빅쇼트를 보면 무슨 얘긴지 알 수 있다. 2005년 부터 미국에서 부동산시장 버블을 직감하고 하락에 베팅한 펀드가 상당히 많았는데, 그중 상당수가 버블붕괴때까지 버티지 못하고 망했다.


Directional : Managed Futures

전 세계적으로 상장된 선물에 폭넓게 투자하는, 방향성에 의존하는 전략. 이 전략은 헤지를 하지 않고 방향성에 의존하는 전략이므로 엄밀히 말하자면 헤지펀드의 전략이 아니라고 보는 견해도 있다. 이 전략은 일반적으로 컴퓨터의 트레이딩 모델을 사용함으로써 펀드 매니저들의 개별적인 견해나 철학이 배제되는 점이 있다. 이 전략을 사용하는 펀드 매니저들은 CTA(Commodity Trading Advisor)로 불리기도 한다.

시장에 대한 기본적인 분석은 잘 고려되지 않고, 오직 기술적 분석만이 헤지(Hedge) 거래 행해지곤 한다. 그러므로 경제/경영쪽 인력보다는 수학/과학 등 인력이 주로 CTA에 종사하는데, 체스 대회 우승자를 영입하는 경우도 있다고 한다.

Directional : Global Macro

Global Macro 전략은 헤지펀드의 투자 전략 중 가장 광범위한 투자 범위를 가진다. 이 전략을 운용하는 펀드 매니저는 거시경제변수 전반을 특정한 계량 모델에 입력하여 통계적인 분석을 헤지(Hedge) 거래 가한 뒤 금융시장에 대한 종합적인 전망을 한다. 실질적인 투자는 그 뒤에 이루어지는 것이다. 이 전략은 선진국에서 개발도상국까지 투자 지역에 전혀 제한을 두지 않으며 채권, 주식, 상품, 외환 등 해당 국가와 관련된 모든 자산을 거래한다. 따라서 투자 대상 국가의 경제에 미치는 영향도 상당히 큰 편이다. 가장 큰 예로는 조지 소로스가 이끄는 퀀텀 펀드의 파운드화 공격이라고 볼 수 있다.

국가 단위로 어그로를 끄는 전략이다보니 아무래도 글로벌 매크로 전략을 사용하는 헤지펀드들은 월가를 제외한 모든 사람들한테 욕으로 폭격을 당하는 경우가 많다.

Event Driven : Activist Investing

적극적인 corporate governance(기업경영)을 강조하는 전략으로 사모펀드와 유사하게 기업의 일상적인 경영업무에 대한 참여를 통해 기업가치를 극대화시켜 수익을 극대화하는 것을 목적으로 한다. 10개에서 15개 정도의 집중화된 long-only 포트폴리오를 운용한다.


Event Driven : Distressed Securities

파산한 기업이나 파산에 임박한 정도의 어려움에 처한 기업의 증권에 투자하는 전략이다. 이러한 기업들은 저조한 실적, 과도한 부채 등으로 인해 distressed 된 것으로 분류된다. 동전략을 구사하는 매니저들은 기업의 근본적 가치에 주목하기 보다는 수익이 될 만한 거래기회를 포착하는 데 더 신경을 쓰고 관심을 기울인다.

Event Driven : Merger Arbitrage

딜이 깨질 경우 상당한 리스크가 수반되는데 이전가격, 혹은 그 아래로 곤두박질치는 경우가 흔하기 때문이다. 따라서 매니지먼트팀의 전문성, 관련 능력과 경험, 정보력 등이 매우 중요시된다. 차익거래이므로 당연히 피인수기업에 대한 롱 포지션만 있지는 않고 인수기업의 주식에 대한 숏 포지션도 역시 가져가게 된다.

Relative Value / Arbitrage

상대가치 투자 / 차익거래 투자.

시장의 기대 쏠림이 발생하면 상대적으로 저평가된 자산에 투자해 무위험 수익을 얻는 투자전략. 이론상 투자에는 위험-수익의 상충관계가 존재해 어느 헤지(Hedge) 거래 정도 위험을 감수해야만 큰 돈을 벌 수 있으며, 이론상 그런 리스크가 없는 차익거래 투자는 존재할 수 없다.

그러나 이 분류의 펀드들은 이론과 다른 현실시장에서 위험이 사라지는 틈새를 악착같이 포착해 무위험으로 돈을 버는 전략이다. 가장 기초적인 차익거래 중 매수차익거래를 예로 들면 A 현물을 싸게 사고 A 선물을 비싼 가격에 매도해 선물의 이론가격과 그보다 높은 실제가격의 차이만큼 수익을 얻을 수 있는 것이다. 매도차익거래는 정반대로 A 현물을 비싸게 공매도, A 선물을 싸게 매수하는 것이다.

Relative Value / Arbitrage : Fixed Income Arbitrage

이 전략은 Fixed Income, 즉 채권에 대한 차익거래를 수행하는 전략을 의미한다. 차익거래이므로 두 헤지(Hedge) 거래 채권 사이의 매우 작은 가격차이(discrepancies)가 시간이 지남에따라 수렴한다에 베팅하는 전략. 일반적인 차익거래가 그러하듯 이 전략 역시 매우 작은 가격차이에 베팅을 하는 것이므로 상당한 레버리지가 사용된다.

현재 경기에 대한 전망이 상당히 불투명해지고 있다고 가정하자. 주요 거시지표들이 예상을 깨고 저조한 성적을 나타내고 있으며 주가는 상투의 조짐을 강하게 보이고 있다. 하지만 여전히 미국채의 수익률 곡선은 우상향의 형태를 보이고 있다. 이 때 이 전략을 사용하는 헤지펀드들은 수익률 곡선의 flattening에 베팅을 하게 되는데 이 경우 장기채권의 수익률 하락과 단기채권의 수익률 상승에 베팅을 하게 된다. 바꿔 말하면 장기채권을 사고 단기채권을 파는 것이다.


Relative Value / Arbitrage : Convertible Bond Arbitrage

전환사채 (Convertible bond) 차익거래

벤저민 그레이엄의 그레이엄-뉴먼 펀드에서 운용했던 Related Hedges 기법이 이것.

전환 사채를 매수하는 동시에 기초 자산을 매도하는 포지션을 취함으로써 수익을 올리는 전략이다. 전환사채는, 보유자에게 정기적으로 지급되는 이자수익은 물론이고 특정 날짜에 이 채권을 일정한 수의 주식으로 전환할 수 있는 권리를 부여하는 채권이다. 따라서 전환사채의 가격은 채권의 기본 가격 + 전환권(call option) 가격으로 구성되는데, 이러한 가격 구조에서 차익 기회가 발생하는 것이다.

예를 들어 삼성전자의 전환사채 1주를 매입하고, 삼성전자의 주식 1주를 공매도하였다면, 주가가 하락하였을 경우에는 전환사채의 가치는 불변하고 공매도 수익이 발생하며, 주가가 불변하였을 경우에는 전환사채와 공매도손익 모두가 0이 되고 채권이자수익만이 발생한다. 만약 주가가 상승하였을 경우 공매도에서 손실이 발생하지만, 전환사채를 주식으로 전환하여 발생하는 수익과 채권이자수익으로 종합적으로는 수익을 발생시킬 수 있다는 것이다. 즉 주가의 움직임(equity price risk)은 이 전략의 수익에 영향을 거의 주지 못한다는 뜻이다. 좀 더 간단하게 말하자면 주가가 오르나 떨어지나 항상 이론적으로는 수익(채권이자)이 발생한다.

Fee Structure

기본구조는 일반적으로 2-20로 알려진 운용보수 (Management fee)와 성과보수 (Performance fee) 로 구성된다. 운용보수는 해당 펀드의 순자산가액 (NAV; Net Asset Value)의 퍼센티지 비율로 계산되며 2%의 비율이 일반적으로 가장 널리 사용된다. 성과보수는 펀드매니저에게 인센티브를 주기 위하여 해당 연도의 순이익의 일부를 수수료로 지급하게 되어있으며 일반적으로는 20%가 가장 많이 사용된다.

펀드매니저가 운용을 제대로 하지 못한 해에도 많은 성과보수를 챙겨가는 것을 막기 위한 성과보수 제도로는 High watermark와 Hurdle rate가 있다.

High Watermark (Loss carryforward provision)은 해당 년도의 NAV가 High Watermark 보다 높을 경우에만 성과보수를 지급하도록 하는 제도이다. High watermark는 일반적으로 과거 수년간 NAV의 최고치로 설정된다.

Hurdle Rate는 펀드의 수익률이 특정 허들 (벤치마크 대비이거나 특정 수익률) 이상일 때만 성과보수를 지급하는 제도이다. Soft hurdle과 Hard hurdle 등 두 가지로 세분화될 수 있으며 soft hurdle의 경우는 수익률이 해당 허들보다 높은 경우 전체 수익률의 일부를 성과보수로 가져가도록 하지만 hard hurdle의 경우는 수익률과 허들 차이의 일부를 성과보수로 설정할 수 있도록 한다.

아래는 유명 헤지펀드 들이다

아마란스 투자자문

안젤로 고든 (Angelo, Gordon & Co.)과 팔로마 (Paloma Partners)의 트레이더로 일했던 닉 마우니스가 설립한 에너지 파생상품 전문 헤지펀드. 천연가스 선물에 대한 캘린더 스프레드를 주요 헤지(Hedge) 거래 전략으로 삼던 헤지펀드였다. 2006년 에너지 가격에 대한 변동성 과다 노출로 파산. 이 때의 손실 금액은 무려 67억 달러에 이르며 이는 현재까지 헤지펀드 역사상 가장 큰 손실로 남아있다. 현재 닉 마우니스는 Verition Fund Management를 운용하고 있다.

LTCM

Long Term Capital Management

블랙-숄즈 모형으로 유명한 마이런 숄즈와 로버트 머튼이라는 노벨상 수상자 등으로 화려하게 구성되어 엄청난 성과를 낼 것으로 예측되었지만, 5400% 에 이르는 과도한 레버리지와 러시아 금융시장 위기로 인한 갑작스러운 모라토리움으로 파산.

타이거 매니지먼트

Tiger Management Corp.

전설적인 헤지펀드 매니저 줄리안 로버트슨이 운영한 글로벌 매크로 전략의 대표 주자 중 하나. 1997년 소로스와 함께 바트화를 공격하기도 하였다. 2000년에는 엔화에 투자를 잘못하여 26억 달러 가량의 손실을 보기도 했으며 닷컴 버블이 아니라 광기에 맞서다가 큰 손실을 입고 2000년도에 펀드를 청산했다. 그럼에도 20년간 누적수익률은 2500%. 하지만 줄리안 로버트슨의 제자 및 사상을 이어받은 사람들이 설립한 헤지펀드들을 일명 Tiger cubs 라고 부르며 이들은 헤지펀드 시장에서 주목할 만한 성과를 거두고 있는 것으로 유명하다.

퀀텀 펀드

Quantum Group of Funds

조지 소로스와 짐 로저스가 경영한 헤지펀드. 글로벌 매크로 전략의 살아있는 전설이며 세상에서 가장 유명한 헤지펀드 중 하나이다. 영국 파운드를 붕괴시킨 것으로 유명하며 실존하는 과부제조기라는 비난도 받고 있다. 그러나 이 펀드도 2000년 닷컴버블 붕괴 시 IT기업에 대한 잘못된 투자로 인해 50억 달러 가까운 추정 손실을 낸 적이 있다. 2011년에 청산하여 투자자들에게 수익금을 나누어 주었다.

듀케인 캐피탈

Duquesne Capital Management

조지 소로스와 함께 영국 파운드 공격의 주역이었던 스탠리 드러켄밀러가 운용하는 헤지펀드. 퀀텀 펀드와 마찬가지로 글로벌 매크로 전략을 구사한다. 소로스 펀드와 마찬가지로 패밀리 오피스로 전환.

SAC

S.A.C. Capital Advisors

스티븐 코헨 (Steven A. Cohen)이 자기 이름을 따서 만들어 운영하던 헤지펀드. 2013년 내부자거래 혐의로 약 1조원의 벌금이 부과되었으며 현재는 Point72 라는 스티브 코헨의 개인 자금만을 운용하는 패밀리 오피스로 전환하였으나, 2017년 말 고객 자금 유치가 풀리면서 다시 헤지펀드로 전환하였다.

그린라이트 캐피탈

데이비드 아인혼이 1996년 설립한 헤지펀드로 2008년 리먼 브라더스 붕괴 전부터 꾸준히 리먼의 장부에 대해서 공개적으로 의문을 표시하면서 유명해졌다. 펀더멘털 쪽에 가까운 롱숏 펀드이지만 Allied Capital, Lehman Brothers, Green Mountain Coffee Roasters 등의 공매도로 인하여 왠지 모르게 공매도로만 유명해진 펀드. 우선주 발행과 관련하여 애플과 소송 한 적이 있으며 결국 법원이 헤지(Hedge) 거래 아인혼의 손을 들어주면서 끝이 났다.

퍼싱 스퀘어 매니지먼트

Pershing Square Capital Management

2004년 빌 애크만이 설립한 헤지펀드. 펀더멘탈에 기초한 가치 펀드이면서 주로 행동주의적인 접근을 통하여 수익을 내는 것으로 유명한 헤지펀드.

르네상스 테크놀로지

소위 퀀트라 불리는 헤지펀드들의 대표주자이다. 유명한 수학자인 제임스 사이먼스가 1982년 설립했다. 설립 이후 연평균 수익률은 무려 30%를 훌쩍 넘는다.소로스 뺨때기 갈길 기세 특이하게도 100% 알고리즘 트레이딩을 통해서 매매를 한다. 이들은 경제 경영 전공자보다 이공계 전공자를 선호하는데, 수학 연구원 등의 박사급 초봉이 2012년 현재 세전 2억 5천만원 정도로 추정된다.

시타델

케네스 크리핀이 설립한 시카고에 위치한 헤지펀드. 르네상스처럼 전형적인 퀀트펀드이며 최근 실적이 많이 떨어지는 헤지펀드들 사이에서 몇안되는 고 수익률을 기록하고 있는 펀드. 퀀트 인력을 최고의 물리학, 수학 박사중에서 스카우트하고 헌팅된 사람들은 5년, 6년만 일하고 은퇴해도 평생 부자로 먹고 살수있는 봉급을 받는다고 한다.

폴슨 앤 코퍼레이션

1994년 존 폴슨이 설립한 헤지펀드이다. 존 폴슨은 베어스턴스의 M&A 부문 Managing Director로 일을 하며 경험을 쌓은 후 Merger Arbitrage와 Event Driven을 전문으로 하는 자신만의 헤지펀드를 설립했다. 2007년터 부동산시장의 하락에 베팅을 해서 150억달러의 수익을 기록하며 대스타가 되었으며 2011년 6월 기준 자산규모는 무려 380억 달러.

브리지워터

1975년 레이 달리오가 설립한 코네티컷주 웨스트포트에 위치한 약 1,700억 달러 규모의 세계 최대 헤지펀드. 일반적으로는 매크로 펀드로 분류된다. 전체 포트폴리오의 80% 이상을 ETF 등에 투자하여 벤치마크를 따라가도록 하고 나머지를 액티브하게 투자하여 최대한의 초과수익을 달성하도록 하는 퓨어알파 (Pure Alpha) 전략과 어떤 매크로 변동에서도 일정 수준의 수익률을 얻을 수 있도록 설계한 올웨더 (All Weather) 전략이 주요 운용 전략이다.

바우포스트

가치투자로 유명한 헤지펀드. 안전마진으로 유명한 세스 클라만이 운영중. 경동제약, 환인제약, 현대약품, 삼일제약, 삼아제약, 일성신약, 대웅, 삼천리, 한신공영, GS홈쇼핑 등 저평가 종목에 투자했던 것으로 알려져 있다.

고담캐피탈

마법공식 (Magic Formula)으로 유명한 조엘 그린블랫이 운영하는 헤지펀드. 일반적으로는 펀더멘탈 분석을 통한 가치투자 위주로 투자한다.

아이칸 엔터프라이즈

행동주의 투자자인 칼 아이칸이 운용하는 펀드. 한국에서는 2006년에 KT&G의 2대주주에 올라 배당성향, 유휴부동산처분, 한국인삼공사 상장, YTN/바이더웨이/영진약품 매각, 자사주소각 등의 요구를 한 적이 있다.

아팔루사

피츠버그 출신 데이비드 테퍼가 설립한 헤지펀드. 현재는 패밀리 오피스로 전환했으며, 약 130억 달러을 운용하는 중이다. 고위험 고수익 채권, 주식 거래에 특화되어 있으며, 월스트리트 역사상 가장 위대한 거래를 성사시킨 것으로도 유명하다.

디이 헤지(Hedge) 거래 쇼

UC샌디에이고 출신인 데이비드 쇼가 경영하는 헤지펀드. 컴퓨터공학과 출신답게 정교한 수학적 모델을 사용한다고 알려져 있다. 참고로 제프 베조스가 D.E. Shaw가 출범한지 얼마 되지 않았을때 이곳에서 트레이딩 그룹을 이끌기도 했고 인터넷 기반 사업에 대해 구상하는 업무를 맡기도 했다. 이때의 아이디어를 가지고 퇴사하여 창립한 회사가 아마존닷컴.

투 시그마

수학과 출신 존 오버덱과 컴퓨터 공학과 출신 데이비드 시겔이 공동경영하는 헤지펀드. 다양한 수학적 모델에 기반한 전략들로 시스템트레이딩을 한다고 알려져 있다.

머디 워터스

Muddy Waters Research LLC

주로 중국 기업의 회계부정을 밝혀 공매도하는 것으로 유명하다.

라임자산운용

대한민국 사모 헤지펀드 중에서 가장 큰 회사였다. 2020년 라임 사태로 파산.

멜빈 캐피털

위에 언급된 SAC 캐피탈에서 트레이더로 일하던 가브리엘 플로트킨이 설립한 헤지펀드. 아래의 시트론 리서치와 더불어 게임스탑 주가 폭등 사건의 원인이다.

시트론 리서치

월스트리트 현상금 사냥꾼으로 정평이 나있는 앤드류 레프트가 대표로 있는, 공매도에 전문화된 헤지펀드로 일론 머스크의 테슬라를 공격한 전적도 있었다. 그리고 위 멜빈 캐피털과 더불어 게임스탑 주가 폭등 사건의 원인이다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요